2013年印尼投資專刊

印尼經濟現況與展望

邱奕宏/台灣經濟研究院副研究員

一、 前言
印尼作為當今全球的第16 大經濟體，並預計在2030 年成為世界大7大經濟體。自2008 年全球金融危機以來，印尼經濟受到其國內龐大民間消費與強勁原物料出口成長的支持，持續而穩健地成長。此外，在國際領域上，印尼不僅是東南亞國家中唯一的G20 成員，在2012 年擔當東協輪值主席，並於今年擔任APEC 主辦國，而近來印尼前貿易部長馮蕙蘭(Mari Elka Pangestu)更成為世界貿易組織(WTO)秘書長的熱門人選之一，這些種種跡象顯示印尼的國際經貿地位隨其經濟實力的增長而在近年來大幅提升趨勢。

由於印尼是全球人口第四大國及擁有最多穆斯林人口的國家，其中產階級人數在近年來快速增長，具有龐大的國內消費市場，早已成為我國政府鎖定之極力推廣外銷與強化經貿關係的對象。因此，本文特就印尼近期之總體經濟發展概況與印尼經濟未來發展的挑戰與隱憂進行分析。

二、印尼近期總體經濟概況
自2010 年以來印尼GDP 成長率皆維持在6%以上。印尼經濟成長率在2012 年第4 季從原先第3 季的6.16%下滑至6.11%，使其該年的全年經濟成長率下滑至6.2%，使得其經濟成長相較於2011 年的6.5%為之遜色，但總體而言，其經濟表現但是仍超越許多新興國家。就2013 年而言，經濟學人智庫（EIU）預測，印尼今年的經濟成長率將達6.3%，世界銀行則預估其今年的經濟成長率可達6.6%。

如表一所示，印尼在2012 年的GDP構成主要是由國內消費、國內投資與外銷所支撐。作為印尼主要經濟動力來源的民間消費，在2012 年第4季雖然較第3 季些微下降，但仍然維持全年有5.3%的成長，且占全年GDP的55.08%。此外，受到國內龐大民間需求的影響，印尼的進口成長率在2012 年仍達6.6%，EIU預測印尼的進口成長率將在今年擴增到11.2%，並在未來數年將維持 9%以上的成長。另一方面，印尼貿易雖然受惠於大宗原物料的出口，但由於中國大陸及印度經濟成長放緩，及國際價格與需求下降的因素所影響，導致印尼的出口在2012 年下滑至2%(如表二)，僅達1,900 億美元。1此亦凸顯印尼仰賴原物料出口作為其貿易主力的重大弱點。
表一、2012 年印尼國內生產毛額(GDP)的構成要素(以支出項目區分)

資料來源：印尼中央統計局(Statistics Indonesia)。
表二、印尼各項經濟成長率

資料來源：Economist Intelligence Unit, Country Report: Indonesia, April 2013, p 6.
註：除2012 年的數值為實際值外，2013 年後的各項數值為EIU 的預測值。
1 "Indonesia’s Economic Growth Slows,” The Wall Street Journal, February 5, 2013.

表三、印尼相關經濟指標

資料來源：Economist Intelligence Unit, Country Report: Indonesia, April 2013, p 6.
註：除2012 年的數值為實際值外，2013 年後的各項數值為EIU 的預測值。

就失業率而言，由於景氣回溫及勞動需求增加，印尼失業率從2005 年的11.2%的高峰後，持續下滑至2012 年的6.1%。EIU預估印尼的失業率至2017 年將降至6%。另外，在通貨膨脹率方面，印尼中央銀行在2012 年極力將消費者物價通膨率維持在3.5%至5.5%之間，使得該年全年的通膨率來到4.3%。由於糧食價格的上漲、印尼盾的走弱及最低工資的調升，EIU預估在2013 年通膨率將會來到5.7%。最後，就匯率而言，印尼盾在2012年是亞洲各國貨幣中下跌幅度最劇之一，幅度達6.6%。EIU預估印尼盾在 2013 年將持續貶值4.3%，至2014 年後才可能微幅升值。2 就外來直接投資而言，印尼外來直接投資的金額在今年第一季較去年
第四季的22.9%成長至27.2%，達到67 億美元。總體的投資金額在第一季上升 23.8%，來到93 兆印尼盾，其中27.5 兆是印尼國內投資，較去年的19.7 兆增加，其他部分則是國外投資。自從惠譽(Fitch)與穆迪(Moodys')分別在2011 年末與2012 年初將印尼的主權評等提高為可投資等級後，外資(FDI)即持續穩定地湧入印尼。根據印尼官方表示，約有14 億美元的投
資是在礦業，另外的12 億美元則是集中在化學製造工業，10 億美元是在金屬、機械、電子產業。3
2 Economist Intelligence Unit, Country Report: Indonesia, April 2013, p 7.

表四、印尼主權債信評等

資料來源：作者整理

就外資投資的產業結構而言，相當大部份的投資仍是集中在採礦業與製造業，這是因為大部分投資印尼的企業多著眼於印尼豐富的天然資源與其中產階級興起所將帶動的龐大商機與消費潛力。去年即傳出我國企業家郭台銘有意前往印尼設廠投資的消息。近日則傳出鴻海已與印尼某大企業達成合作夥伴協議，預訂在今年5 月份與印尼政府共同簽訂備忘錄(MOU)，若此計畫順利通過，將創造10 億美元的經濟價值。此項投資案亦是著眼於印尼龐大的中產階級所帶動之一年25 億美元的國內手機市場商機。4

三、中產階級倍增、消費潛力龐大
作為全球人口第四大的國家，印尼人口總數僅次於中國大陸、印度及美國，約達2 億5 千萬人，其近年來蓬勃的經濟發展，與蓬勃發展的中產階級所帶動的龐大消費需求，使得印尼在近年來成為國際間所矚目的新興消費市場。
根據波士頓諮詢集團（Boston Consulting Group）指出，目前在印尼全國約有7 千4 百萬人每月消費超過200 美元，而成為中產階級或上層階級。預估此一類中產富裕階級人口將以每年超過 8 百萬人的速度，在未來七年，即至2020 年時由目前的人數加倍增長，而來到1 億4 千1 百萬人，使得印尼成為除中國大陸與印度以外具有最大中產階層人口的國家。據世界銀行表示，印尼的中產階級(定義為每人每天消費2 至20 美元)約達1 億3 千萬。

3 "Indonesia Draws Record Foreign Direct Investment,” The Wall Street Journal, April 22, 2013.
4 「鴻海錢進印尼將創10 億美元商機」，聯合晚報，2013 年4 月26 日。

就地理分布而言，印尼中產階層的人口分布亦將由目前的25 個城市或地區，各自至少擁有50 萬的中產富裕階層人口，到2020 年擴增為至少有52 個城市或地區有著此類中產富裕人口。此外，印尼的中產階級亦是全球各國的中產階級中，對未來經濟前景抱持最樂觀看法的國家之一，相關研究指出有超過90%以上的印尼問卷調查的結果表示，印尼人民普遍覺得對未來經濟前景看法樂觀且覺得有財務保障（financially secure），此數字遠超過印度的75%及美國54%。5此數據凸顯了印尼民眾普遍對未來發展持正面看法，且在主觀上願意消費。

近5 年來印尼的非抵押的消費者貸款幾乎成長了三倍，印尼國內的金融貸款機構，如Astra International及PT Bank Danamon’s Adira Finance 皆持續擴張，日本Mizuho金融集團亦購買印尼汽車貸款公司，企圖在印尼快速成長的消費金融市場中占下橋頭堡。6這些事例顯示印尼民眾的消費能力日益提升，此也將連帶推動印尼的消費物品市場與金融服務業市場。

四、印尼經濟的隱憂與挑戰
總體而言，雖然印尼經濟前景看好，但其未來發展仍存在一些隱憂及挑戰，可就以下數點分析。首先，印尼亟需改善其投資環境。根據世界銀行經商便利度指標(World Bank Ease of Doing Business Index)顯示，印尼在經商環境上雖然有些許進步，但是在全球整體排名上仍屬於後段班而亟待改革。例如，印尼的經商便利度在2012 年全球161 個國家中排名第130，在2013 年在全球166 個國家中排名第128 名，雖有些許進步但仍存在很大改進的空間。
5 “Indonesian Middle and Affluent Classes to Doubt, Report Says,” The Wall Street Journal, March 16, 2013
6 "Consumer Loans Surge Across Asia,” The Wall Street Journal, April 22, 201

其次，近來印尼經濟民族主義(economic nationalism)有著復甦的趨勢。如同作者於去年一文中指出，7印尼對外資採取諸多保護主義的措施，而近來印尼政府對外資於初級產業的諸多限制，亦顯示其「資源民族主義」（resource nationalism）的復辟跡象。這可能是由於2014 年印尼國會大選及2015 年總統大選的逼近致許多政治人物與政府官員必須朝向民族主義傾斜，進以獲得較多的政治支持。然而，印尼趨向保守於保護主義的經濟政策將可能導致外來投資者的卻步及資源的浪費與錯置，而使得印尼經濟前景蒙上一層不確定的因子。再者，雖然印尼持續吸引許多外資，但印尼繁複的法規系統仍對外資造成諸多的限制。根據OECD 的外資限制指標(FDI Restrictiveness Index)，在2010 年46 個國家中，印尼排名第5 個對外資最嚴格限制的國家，該名次僅次於中國大陸、冰島、俄國及阿烏地阿拉伯，此結果顯示印尼如欲持續吸引外資進駐，如何大幅簡化相關投資法規與繁瑣行政程序，將是印尼政府的當務之急。8
再者，印尼勞動生產力的低落亦是印尼未來發展的隱憂之一。根據麥肯錫(McKinsey Global Institute)2012 年的報告指出，印尼勞工生產力是鄰近國家馬來西亞的一半，美國國際發展總署(USAID)在2010 年的報告亦指出，相較於泰國、越南、菲律賓、新加坡、馬來西亞及中國大陸，印尼經濟的主要弱點在於其低於水平的勞動生產力。然而，印尼政府在近年來又持續調升其最低工資水準，險是印尼調升工資的政策是基於政治考量而不是因為其勞動生產力提升的因素。9
總之，為提振印尼的國內外投資，印尼政府必需改善其投資環境，透過簡化過度複雜的法規體系，使市場運作更有效率。此外，印尼亦必須強化其智慧財產權的保護、落實契約規定、及有效消弭貪污及賄賂的惡習。換言之，僅有透過強化印尼制度性的良善治理(good governance)，印尼方能吸引外資而成為全球供給鏈的重要一環。

7 邱奕宏，「評析興起中的印尼保護主義」，中印尼文經協會，2012 年刊，頁28-34。
8 Peter Drysdale, “Indonesia’s foreign economic policy strategy,” East Asia Forum, May 14, 2012.
9 Kodrat Wibowo, “Indonesia and the minimum wage: inflation vs. productivity,” East Asia Forum,
December 29, 2012.

五、結論
近年來印尼經濟的強健發展，使得其成為國際間所矚目的重要新興市場之一。隨著印尼國際政經地位的上揚，我國亦對其龐大的中產階級與消費市場給予高度關注。無論是我國鴻海計畫在印尼進行投資，或是連續五年蟬聯印尼個人電腦市場寶座並計畫在今年拿下印尼快速成長的平板電腦的20%市場的宏碁，10皆看準了印尼經濟崛起與中產階級之強大消費潛力，而積極在該市場上開疆闢土。我國政府宜掌握印尼經濟快速成長的此刻，結合國內產業各界，考慮推動第二次的南向政策，藉由強化與印尼的經貿聯繫，以為我國產業與台商在印尼市場布局奠定良好基礎。

10 "Acer Targets Indonesia’s Tablet Market,” The Wall Street Journal, January 30, 2013.